Уважаемый Дмитрий Анатольевич!
Пару недель назад заместитель председателя ЦБ РФ А. Улюкаев заявил, что во второй половине 2010-го года ЦБ РФ может начать повышение ставки рефинансирования, поскольку тогда появится риск инфляции. Я уже писал здесь о том, что ставка рефинансирования может влиять на инфляцию обратнопропорционально только в случае, если её повышение останавливает РОСТ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ кредитной массы. В России из всех кредитов лишь около 20% выдано потребителям, и поэтому увеличение ставки рефинансирования не приведёт к снижению инфляции, а лишь усугубит положение производителей, которые и так задыхаются от непомерно высоких процентных ставок.
Инфляция, всплеск которой в этом году (как и во все предыдущие) обязательно случится в первом квартале, будет обусловлена ростом цен на ЖКХ и энергоресурсы, то есть это инфляция издержек, которая никакого отношения к денежно-кредитной политике не имеет. В связи с этим ПОПЫТКА СБИТЬ ИНФЛЯЦИЮ ПОСРЕДСТВОМ УВЕЛИЧЕНИЯ СТАВКИ рефинансирования лишь УСУГУБИТ СИТУАЦИЮ.
Следует отметить, что с начала 2009-го года ставка только снижалась, что привело, в свою очередь, к снижению ставок по кредитам (по данным ЦБ РФ) с 17,1% на начало 2009-го года до 13,8% в ноябре 2009-го. Однако это НЕ ПРИВЕЛО К РОСТУ КРЕДИТНОЙ МАССЫ. Если учесть, что основную часть кредитов брали юридические лица, можно сделать вывод, что сверхприбыльные предприятия, способные платить такие проценты, уже насыщены денежной массой, а для всех прочих такие проценты – непосильная ноша. При таких финансовых условиях о модернизации экономики можно забыть.
Кроме того, в банковском секторе накоплено депозитов около 13 триллионов рублей (физ. и юр. лиц в рублях и в валюте). На эти депозиты выплачиваются проценты (7-9%% рублёвые), всего ОКОЛО ТРИЛЛИОНА рублей ничем НЕ ОБЕСПЕЧЕННЫХ ДЕНЕГ в год. Это инфляционная накачка.
Необходимо продолжить снижение ставки, только дешёвые длинные кредиты способны сдвинуть экономику с мёртвой точки.